今年以來(lái)，圍繞阿里巴巴IPO的各種消息和討論不絕于耳，馬云與軟銀、雅虎之間的恩怨情仇也被不斷解讀。如何處理創(chuàng)始人和大股東之間的關(guān)系，是國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)公司都必須面對(duì)的問(wèn)題，平時(shí)這些大股東大多隱匿于公眾的視野之外，只出現(xiàn)在各家公司的財(cái)報(bào)信息中。實(shí)際上，我們每天都在使用的QQ軟件、微信——目前市值2500多億的中國(guó)最大互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊，它的幕后大老板是誰(shuí)？答案不是馬化騰，而是南非MIH。同樣的情況還發(fā)生在百度、人人網(wǎng)、阿里等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭身上。而這也是為什么馬云一再堅(jiān)持將控制權(quán)掌握在阿里巴巴合伙人手中的真正原因吧。

阿里巴巴：日本軟銀持股31.9%

2012年，阿里巴巴和雅虎簽署協(xié)議，前者以76億美元回購(gòu)雅虎持有的20%阿里巴巴股份。回購(gòu)之后，雅虎和軟銀持股比例分別為24%和31.9%，來(lái)自日本的軟銀成為阿里巴巴第一大股東。

阿里巴巴管理層目前僅持有公司股份10%左右，馬云一人就占7.43%。如果按照香港股市“同股同權(quán)”的原則，投票權(quán)應(yīng)與股權(quán)比例相當(dāng)，阿里巴巴管理層的投票權(quán)只有10%左右。

擺在阿里巴巴管理層面前原本只有兩條路，要么采用“AB股”架構(gòu)赴美上市，要么效仿騰訊，說(shuō)服大股東放棄投票權(quán)。此前有消息稱，為了讓阿里巴巴能夠順利在香港IPO，軟銀愿意放棄部分投票權(quán)。不過(guò)，阿里巴巴管理層卻希望通過(guò)“合伙人制度”一勞永逸地解決問(wèn)題，與港交所形成了僵持局面。

百度：美國(guó)德豐杰持股25.8%

在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)中概股中，百度超過(guò)560億美元的市值遠(yuǎn)高于其他公司，2005年百度在納斯達(dá)克上市時(shí)發(fā)行價(jià)為27美元，2010年曾以10比1的比例進(jìn)行拆分，目前股價(jià)仍然超過(guò)160美元。

　同樣，百度創(chuàng)始人、CEO李彥宏也不是公司的最大股東，百度從創(chuàng)辦到上市前一共進(jìn)行過(guò)三輪融資，來(lái)自美國(guó)的投資基金德豐杰都是主要投資人。百度上市時(shí)，德豐杰的持股比例已經(jīng)達(dá)到25.8%。

當(dāng)時(shí)，百度高管團(tuán)隊(duì)持有公司43.5%的股份，其中李彥宏個(gè)人持股22.4%，為最大的個(gè)人股東。根據(jù)百度2012年年報(bào)，李彥宏持股比例變?yōu)?5.98%，其妻子馬東敏持股4.8%。

雖然李彥宏和馬東敏持股比例合計(jì)為20.78%，少于德豐杰，不過(guò)美國(guó)股市允許“AB股”的雙重架構(gòu)，通過(guò)該模式李彥宏和馬東敏的投票權(quán)高達(dá)68.17%，穩(wěn)穩(wěn)地掌握了公司控制權(quán)。

人人網(wǎng)：日本軟銀持股34.2%

2008年4月，人人公司的前身千橡互動(dòng)集團(tuán)對(duì)外宣布，獲得軟銀總額400億日元（約合3.84億美元）的投資，交易完成后軟銀持有千橡約40%的股份，成為其第一大股東。

人人公司2011年在美國(guó)紐交所上市，日本軟銀是最大機(jī)構(gòu)投資者，持股比例34.2%，日本軟銀CEO孫正義曾表示，希望將人人公司的持股比例保持在35%左右。創(chuàng)始人陳一舟擁有22.8%的公司股份，但通過(guò)“AB股”架構(gòu)擁有55.9%的投票權(quán)。

騰訊：南非MIH持股近34%

騰訊是目前國(guó)內(nèi)市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，2004年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為3.7港元，昨日收盤時(shí)已經(jīng)上漲到416港元，9年多以來(lái)的漲幅超過(guò)百倍。今年7月，騰訊CEO馬化騰憑借560億元成為《2013胡潤(rùn)IT富豪榜》頭名。

不過(guò)，馬化騰卻不是騰訊的最大股東。騰訊創(chuàng)業(yè)初期，IDG和盈科數(shù)碼分別向騰訊投資220萬(wàn)美元，各占騰訊20%股份，馬化騰及其團(tuán)隊(duì)持股60%。此后，南非MIH集團(tuán)從盈科數(shù)碼和騰訊創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)手中收購(gòu)了一部分騰訊公司的股份。

在2004年上市之前，騰訊對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)重新調(diào)整，MIH與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)分別持股50%。目前，南非MIH集團(tuán)持有騰訊33.93%的股權(quán)，馬化騰持股10.22%，還不及MIH的三分之一。所幸的是，南非MIH集團(tuán)對(duì)于馬化騰給予充分信任，一開始就放棄了所持股份的投票權(quán)，因此馬化騰持有騰訊的股份比例雖然不高，但公司的具體經(jīng)營(yíng)管理主要還是由他和幾位聯(lián)合創(chuàng)始人來(lái)負(fù)責(zé)。

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